yabo亚博体育平台app官方下载_春节假期开始预测报告的宏观和金融衍生品版

春节假期前后,全球疫情的好转趋势将更加明显,疫苗接种速度加快,传染病风险将逐渐消失,全球经济的逐步恢复将迎来强劲的复苏期。欧洲央行宽松的货币政策将继续下去,联邦储备委员会将为美国联邦政府的宽松支付费用,加强缓解力度,下半年将开始讨论调整购买债券减持政策,欧洲央行将维持目前的宽松政策,日本央行也将维持目前的宽松政策。随着政策松动,大型资产上半年仍将走强,有上升的余地,下半年将面临回调的危险。春节假期,以原油为核心的主要资产(避难金除外)以上升行情为主,内板大宗商品也将形成上升趋势,开放行情将上升。贵金属美债收益率上升回落,内盘黄金出现暴跌行情。股指期货可能有一定的上涨需求,在运营上可以继续多股,单边战略集中在IH和IF,价格差异交易集中在远程IC合同上。国债期货将受到海外金融市场表现的影响,受到一定的压力,市长/市场布局需求可以等待调整后的机会,采取分批建仓方式,注意技术上沿着国债期货区间支撑。(威廉莎士比亚、国债、国债、国债、国债、期货)在商品期货运营战略中,下游企业可以通过购买牛市价差或单方面买入来保值,风险偏好较低的投资者可以继续出售虚假的贬值期权进行套利。

一、春节假期全球宏观和大规模资产审查

1.世界传染病好转趋势明显,疫苗接种速度加快

世界卫生组织表示,全球新冠肺炎新确诊病例人数连续五周下降,上周新确诊病例人数是自去年10月以来一周内新增患者人数最低的。从海外确诊病例动向图可以看出,全球确诊病例追加转折点后持续下降,传染病好转趋势明显。

2021年初,随着疫苗的量产和广泛应用,加上天气变暖,将有助于传染病的防治,疫情将明显好转,下半年疫情将进入最后阶段,持续两年的新冠肺炎疫情也将过去。当然,传染病的大幅度好转与疫苗的出现、量产、分配等密切相关,疫苗的大量使用是进入新冠肺炎疫情最后阶段的关键。

资料来源:wind创始人中期礼物

2.鲍威尔演讲仍然派遣鸽派美联储或为财政政策买单。

美联储主席鲍威尔在周三的演讲中表示,劳动力市场的改善在过去几个月停滞不前,如果修改与新冠肺炎疫情相关的影响,1月份失业率将接近10%。美国就业市场离全面恢复还有很长的路要走。他敦促国会和私营部门共同支持就业。他重申,在经济达到最大就业之前,利率将保持在目前接近0的水平,通货膨胀率上升到2%,并在一段时间内适度超过这一水平。在实现最大就业、物价稳定取得实质性进展之前,将继续保持目前的债券购买步伐。

资料来源:wind创始人中期礼物

美国今年1月的联邦预算赤字几乎是去年同期的5倍,反映了国会以前批准的抗疫救济支出。据美国财政部数据显示,1月份预算赤字达到1628亿美元,去年同期为326亿美元。新的1.9万亿规模的财政政策刺激措施将引进到3月中旬。美国联邦政府将通过增加国债发行规模来筹集资金,以推动新的救济法案的实施,这将导致美债价格降低美债收益率,实际利率上升。这不利于美国经济的复苏,美国政府的债务负担也将加重。因此,推导出这一逻辑后,美联储不得不为联邦政府的新负债支付费用,也不能排除量化宽松政策,即增加国债购买规模,稳定国债收益率曲线的可能性。威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),国债)在这种背景下,美国整体超宽松的货币政策和财政政策有可能保持不变,扩大量化宽松,从而使贵金属受益。当然,美国的新财政政策在第三季度接近尾声,重叠传染病的有效控制,货币政策也不需要维持大规模缓解,因此,在第三季度末或第四季度初开始发出减少购买负债规模的信号。

英国经济通过避免接种双层经济衰退疫苗来帮助英镑。

2020年,英国GDP下降9.9%,刷新历史最低值,此前最大的年降幅超过两倍,也是世界主要经济体中经济衰退最严重的国家。随着英国疫情的扩散和突变的出现,英国脱欧赋予的负面影响重叠,对英国经济的影响非常明显。从11月开始,英国再次收紧疫情防控措施,给经济带来一定冲击后,疫情新冠肺炎持续下去

检测和疫苗接种的加速对12月经济数据形成较大的利好,去年第四季度经济保持了增长态势;去年10月至12月,英国经济总体增长1%。随着疫情的冲击和疫苗接种的不及预期,防疫措施的收紧冲击,预计今年第一季度英国经济活动将急剧下降;但是疫苗接种计划的实施以及逐步放宽的限制措施,英国经济增长将会从第二季度开始加快,故双底衰退得以避免的可能性大。


疫情风险下降、经济避免双底衰退且即将进入告诉增长阶段,叠加英国协议脱欧重塑英欧关系,这对于英镑而言则形成利好,我们依然看涨英镑,英镑将会继续上涨,涨破1.4后将会继续上探1.4377的前高位置。



数据来源:WIND方正中期期货


4.春节假期外盘主要大类资产涨跌幅统计(截止到2月16日)



二、股指期货


外盘情况看,国庆假期期间,全球股票市场多呈现大幅上涨走势。其中欧洲股市尤其是中东欧股市涨幅较大。西欧发达国家,以及美国也有一定上涨。亚太地区市场涨幅也较为明显。海外消息方面,全球疫情持续好转,且疫苗接种开始加速。并且经济数据显示,海外经济体复苏节奏开始加速,这可能对国内出口尤其是来进料加工行业产生不利影响,需要持续关注。全球主要央行继续维持偏鸽派态度,短期来看随着经济复苏进一步扩大宽松政策的必要性继续下降。中美领导人通电话意味着两国此前的紧张关系稍有缓和,地缘政治风险下降。国内消息面在假期期间没有太多变动。春节期间多部电影票房超越历史记录,而且是在上座率受限的情况下,显示当前国内的服务消费复苏正在加速。这得益于国内零星爆发疫情的好转,以及春节假期对消费的刺激,对消费相关板块将有利好影响。由于统计局将在3月公布1、2月的合并数据,短期没有太多新的消息面变动预期,最近一个经济数据是2月底的官方PMI。总体上看,外盘的大涨明显利好内盘,可能令国内股指假期结束开盘后有一定的补涨需求。预计短期市场仍将维持节前的兴奋状态,有一定冲高需求。结合结构来看,IF和IH与IC之前涨幅的巨大差距将得到一定弥补,但周期结束前二者的差异仍将持续存在。操作上可继续以做多为主,单边策略关注IH和IF,价差交易关注远端IC合约。长期来看,经济基本面正在发生微妙变化,上行斜率逐步放慢,政策转向和海外风险仍需要关注,市场受到的支持下降,但方向暂时仍为利多。海外疫情拐点后,国内外经济走向将是下一阶段的基本面焦点。



数据来源:WIND方正中期期货


上证50期货日K线图



数据来源:WIND方正中期期货


沪深300期货日K线图



数据来源:WIND方正中期期货


中证500期货日K线图



数据来源:WIND方正中期期货


三、国债期货


海外市场风险偏好回升 节后债市阶段承压


节前国债期货低位震荡,债市在经济回升以及避险情绪下降的双重压力下继续筑底。春节期间,海外市场风险偏好快速回升,随着疫苗的量产与广泛应用,叠加天气转暖降低疫情传播速度,全球疫情出现明显好转趋势,新增确诊病例数已连续第五周下降,这提振了市场风险偏好,全球股市与大宗商品价格高歌猛进,长债收益率回升。虽然国内外利差水平处于高位,中美10年期国债收益率,利差仍处于历史高位附近,这为国内债市提供了较高的相对配置价值以及较高的安全边际,但外部收益率回升显然也会对国内债市形成一定的负面影响。另外节日期间海外股市以及市场大宗商品市场大幅上涨,通胀压力上升提高市场的预期收益率,也会对债市形成一定的压力。从国内来看,节前央行《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出,“政策坚持稳字当头,不急转弯”,“保持好正常货币政策空间的可持续性”。近期央行在资金投放上保持克制,货币政策以保持狭义流动性的紧平衡为导向。基本面上,国内经济条件出现增长边际放缓的现象,供给与需求端的复苏动能均出现减弱。但由于一季度经济数据基数较低,而货币供应基数较高,数据层面可能对债券市场形成一定影响,我们认为对债市的实质影响有限。近期我们持续强调,对于债市不必过于悲观,在基本面对债市压力减轻、货币政策不急转向,市场配置需求逐步体现的情况下,我们认为国内收益率继续上行空间有限。节后受海外金融市场表现影响,国债期货将迎来一定的压力,市场配置需求可以等待调整后的机会,采取分批建仓的方式进行布局,技术上关注国债期货区间下沿支撑。


1.国债期货IRR与基差跟踪




2.国债期货套利机会跟踪



3.曲线策略表现



4.各品种国债期货日K线图


十年期国债日K线图



数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理


五年期国债日K线图



数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理


两年期国债日K线图



数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理


四、股票期权


春节期间,外围股票市场总体呈现震荡走高的局面,欧美股市继续上行,原油等主要大宗商品继续上涨,消息面上,春节期间,中美领导人通电话,释放了较为积极的信号。货币政策方面,美联储仍然维持宽松的货币政策,全球流动性总体宽松格局不改,此外,美国的财政政策加速推进,市场预计美国财政政策的刺激将刺激美国经济的加速复苏,对于股市构成利好。国内方面,注射疫苗进度加速,预计春节后经济运行将快速告别隔离状态,实现加速复苏。有利于国内经济的企稳回升,对于股市呈现利多的作用。美元指数春节期权继续保持强势,对于人民币构成一定压力。总体来看,春节期间消息面维持较乐观的态势,对于春节后走势将起到提振,我们预计国内股市有望迎来开门红,春节后总体将延续上涨趋势。


期权波动率角度看,沪深300指数波动率短期回升至25%位置,处于较高分位,短期波动率继续上行空间不大,投资者可以选择牛市价差策略,或者卖出宽跨式期权组合做空波动率。


推荐策略:牛市价差-买入沪深300ETF3月购5.8,卖出沪深300ETF3月购6.0。




数据来源:Wind资讯,方正中期期货研究院整理


五、商品期权


商品期权:春节长假期间,海外宏观面整体偏积极,股市及大宗商品均出现不同幅度的上扬。从消息面上主要有以下几个方面:1、中美两国领导人通话。除夕上午,中美两国领导人就中国牛年春节相互拜年,就双边关系和重大国际及地区问题深入交换意见。2、美国通胀不及预期,美联储维持鸽派基调。美国1月通胀数据不及市场预期。美联储主席鲍威尔称就业形势黯淡,需保持耐心的宽松货币政策。3、全球疫情好转,疫苗接种速度加快。目前全球疫情形势仍十分严峻,但新增确诊人数连续五周出现下降,或将迎来拐点。此外,疫苗接种速度有所加快,但其负面消息仍为后续民众接种意愿和速度带来挑战。4、国际油价新高,资源类股票大涨。寒冷天气导致美国原油产量减少三分之一,原油供应趋紧推升国际油价创下13个月新高。港股新春开市后资源类股票也迎来大涨,预计节后大宗商品市场也会迎来大幅拉升。总的来说,春节期间消息面和外围市场均偏暖,全球货币宽松政策延续,疫情有望迎来拐点。国际原油和铜价纷纷创下新高,节后国内大宗商品市场有望接力延续涨势。在波动率方面,节前各品种商品期权隐波维持在高位,节后大概率将延续。操作策略上,下游企业可买入牛市价差或单边买入看涨进行保值,风险偏好较低的投资者则可延续卖出虚值看跌期权进行套利。可重点关注豆粕、铜、LPG、PTA、甲醇等品种期权的做多机会。


(责任编辑:赵鹏 )yabo亚博体育平台app官方下载_春节假期开始预测报告的宏观和金融衍生品版

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